据说，今年以来的很多新政，都让“买了房子的人”彻夜无眠。

  但是**（4月3日），轮到“没买房子的人”彻夜无眠了！

  **，央行官网上发布的一篇“中国人民银行工作论文”，告诉了我们一个重要的信息：到了关键时刻，央行可以有多狠！

  当然，对于“工作论文”的性质，央行有一个声明，我要全文转录如下：

  好了，接下来我们看看这篇只代表作者“个人学术观点”的论文，到底给央行出了什么“狠招”。

  我们都知道，在经济过热的时候，央行会加息。加息对于购房者来说，意味着负担加重，所以是利空。但如果经济衰退，央行需要**经济的时候，一般会“降息”。

  对于房价来说，利率**是非常重要的影响因素，加息是利空，降息是利好。比如2016年，**希望大家买房子的时候，商业贷款利率可以在4.9%的基础上打85折（此前先是多次降息）；现在限制大家买房了，利率则上浮了（从10%到40%不等）。

  那么问题来了：央行降息的下限在哪里？

  关注财经新闻的人应该知道，欧元区和日本，都一度出现过负利率。但这个负利率，是央行对商业银行的。商业银行会存放“存款准备金”在央行，欧元和日元的负利率，就是对存款准备金的“负利率”。

  至于银行对于普通储户，则不敢给予负利率。原因很简单，假如银行告诉你：你存在100万在银行，每年还要收你5000块钱的保管费而没有任何利息收入，你一定会以为银行疯了。在骂街一通之后，你会取出现金，一走了之。

  所以，直到**，还没有一个**敢于在“银行对客户”层面上搞真正的“负利率”。

  这篇论文的观点是：我们可以搞真正的负利率！别怕储户跑！

  **，储户提取大量现金，保管起来很不方便。特别是千万、亿万富翁，不仅需要空间保存，还要考虑安全问题，所以他们跑不了。

  论文还举例说，比如在欧元区，今年年底会停止发行500欧元的纸钞。到那时，居民提取现金、持有现金成本很高，即便是激进的存款负利率，比如每年负的2%，都不会引起“存款大规模转移为现金”。言下之意，中国的人民币***面值才100元！更不会的。

  第二，M2（广义货币）主要是衍生出来的，不是靠存款存出来的，也就是说，只要银行敢于贷款，就可以创造出更多货币。这些货币没有地方去，只能存在银行。所以，积极贷款可以弥补负利率造成的“存款流失”。当然，论文还暗示：央行可以印钞给商业银行呀！

  上图：华尔街见闻称这篇论文创造了“全球**”。

  总之，世界上还没有一个**敢于搞真正实现的“负利率”，中国可以在有必要的时候试试。论文的正式结论是以下三点：

  一是在一个利率可以有效穿破零利率区间的银行体系中，中央银行可以实施明显低于零的负利率政策以应对通缩型衰退；

  二是从长期看，由于较低的自然利率，货币当局可以将负利率政策纳入正常的货币政策工具箱；

  三是央行数字货币有利于负利率政策的实施，因此央行应加快推动央行数字货币的发展。

  为什么数字货币有利于实施负利率？因为你无法提现！

  看懂了吗？也就是说，某些老百姓喜欢的“钱越来越值钱”的时代，将永远不会到来。日本和欧洲之所以过去几年跟通缩搏斗成果有限，主要是魄力不够！

  那么好了，如果中国有**出现负利率，对股市和楼市意味着什么？

  当然是：涨飞了！

  不过再次提醒一下读者：这篇论文是“工作论文”，只代表两个作者个人观点。两个作者分别是：中国人民银行金融研究所的所长，清华大学**金融研究院金融与发展研究中心的研究人员。